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作为高杠杆行业，房企的乞贷能力不停都是实现规模超过的紧张指标。不过，“有借有还，再借不难”，按时还钱的能力才是未来继承维持杠杆的关键。

现金短债比就是衡量企业短期偿债能力的一项紧张指标，其影响身分主要有两点，分手为房企的泉币资金贮备及短期有息负债规模。一样平常而言，该指标大年夜于1，阐明短期内房企在手现金对流动负债的覆盖能力较好，企业了偿短期债务的能力相对较高。

《国际金融报》联合亿翰智库宣布《2019年50家范例房企现金短债比》，以期经由过程数据比较反应出企业当前的偿债能力。

截至2019年12月31日，50家样本企业的匀称现金短债比为1.64倍，较2018年的1.93倍有所下滑，整体处于优越的状态。

24%房企短期偿债承压

纵不雅2019年50家样本房企的现金短债比环境，有38家企业现金短债比跨越1，占比超7成；此中，在1-2倍之间的共计25家，占比达到50%；现金短债比低于1的有12家，占比逾2成。

详细来看，龙湖集团、越秀地产和远洋集团名列前茅，此中前两家现金短债连大年夜于4，远洋集团则大年夜于3，险些没有短期偿债压力。

向来稳健的“头等生”龙湖团表现金短债比为4.38，高居首位，其在2018年，该指标就已经达到了3.854。这得益于龙湖集团2019年贩卖金额得到同比20.9%的增长，回款率亦达到95%以上，在手现金为609.5亿元，较2018年的452.6亿元增长了逾150亿元。

时常被同业对标的中海地产，在现金短债比指标上的体现则稍显减色，其该指标从2018年的3.25下滑至2.98，跌破3。

跌幅弘远年夜于中海的包括期间中国控股。2018年，期间中国控股该指标为3.76，2019年则大年夜幅降至1.57，跌幅近6成，这与其迅速攀升的负债水平相关。

据期间中国控股2019年年报，申报期内，其计息银行贷款及其他借钱合计约为532.61亿元，此中一年内到期借钱约为185.98亿元，同比增长了154.4%。

这样的状况对付期间中国控股来说或许仍将持续。对付房企而言，规模与负债每每相伴相生，公开信息显示，期间中国控股在2019年实现贩卖金额783.6亿元，间隔千亿目标尚差临门一脚。虽然其董事会主席岑钊雄在业绩会上称“内部已经把‘千亿’视为不是很紧张的目标”，但2019年的“全员卖房”照样彰显了其对规模的渴求。

50家范例房企中，现金短债比在1-2倍的有25家，此中中南扶植和雅居乐均为擦线过1。不够1倍的有12家房企，占比24%，此中不乏头部房企的身影。除了泰禾以0.25垫底之外，恒大年夜、融创、金茂、绿地、中原幸福、富力地产的该指标则分手为0.61、0.93、0.93、0.76、0.71、0.62，以此来看，其泉币资金无法完全覆盖短期有息负债。值得留意的是，恒大年夜、融创、绿地均为行业种子选手，这也意味着6强房企里有3家的泉币资金无法覆盖短期有息负债，占比50%。不过，对付企业来说，除了短期静止的数据，还应考察动态的经营状况。亿翰智库觉得，营销和融资能力也颇为紧张，两者的强劲体现能够直接缓解公司的短期偿债压力。

11家受限资金占比超20%

虽然有不少企业现金短债比不够1，但包括碧桂园、美的置业、禹洲地产等在内的企业，则在2019年实现了现金短债比的显着改良。

此中，碧桂园的该指标在从2018年的1.92上涨至2.31，这主要得益于其短债规模下降的同时，泉币资金规模增添。截至2019岁尾，碧桂园需于一年以内了偿的短期有息债务为1261亿元，同比有所下降，同时其可动用现金余额也同比增长约10.6%至2683.5亿元。

美的置业现金短债比上升幅度更大年夜，从2018年的1.6前进至2019年的2.95。在手现金仅微增的环境下，其债务布局进一步优化，一年内到期有息负债占比由2019年头?年月的34%下降至岁终的17%。

对付泉币资金有所下降的万科来说，其现金短债比虽维持在了1.77，但这一数值较2018年的2.33呈现了显着的下降。年报显示，截至2019岁尾，其一年内到期的有息负债合计约938.9亿元，与上年基础持平，但其泉币资金则同比下滑了11.8%至1661.9亿元。

必要关注的是，亿翰智库阐发指出，房企公布的泉币资金中平日包孕受限定现金，而该部分资金无法动用，假如该部分规模过高的话，可能会对房企的短期偿债能力造成压力。

这此中，弘阳、中梁和富力的受限定资金占比跨越40%，去掉落该部分资金后，弘阳、中梁、新力、现代置业、金茂、雅居乐等现金短债比均“缩水”至1以内，短期偿债压力显现；不过，即便在扣除受限资金后，美的置业的现金短债比依然可以达到2倍以上；同样很“稳”的还有越秀地产，在扣除受限资金后，其现金短债比维持在3倍以上，高于样本房企的匀称水平。

回款调布局两手抓

在受到疫情冲击的2020年，拥有富裕的现金流，包管优越的偿债能力，无疑是应对成长中不确定性的紧张举措。这此中，强调回款基础上成为各家房企的共识。

2019年，职权贩卖回款率达到96%、在手现金创历史记载后的碧桂园，在2020年依然把贩卖回款、现金回笼作为重点稽核指标，治理层表示已拟订并下发了年度和月尾的稽核法子。

中国奥园治理层也在业绩会上表示，“为了加强风险管控，确保现金流安然，奥园将回款纳入绩效稽核体系，加快现金回款及应收账款的回笼。”

此外，“对付现金短债比低于1的房企而言，公司必要和谐债务布局，削减短期有息负债的占比，以长债换短债，从而低落流动性风险。”亿翰智库指出。不少房企也不停在债务布局调剂方面进行努力。2019年，旭辉控股的一年内到期的短债占比仅为20.4%，CEO林峰在业绩会上依然强调，短债的占比“还将继承向下，争取往15%挨近”。

恒大年夜、融创在业绩会上也明确表示未来要降负债、控规模。此中，融创集团董事长孙宏斌为2020年定下了“三件事”，要降融本钱钱，优化资产布局，审慎拿地、拿对地方、拿对光阴。

不过，年报节点以前后，包管企业在疫情影响下维持平稳成长才最关键，各家都在奋力匆匆进贩卖。恒大年夜率先开启线上营销模式，在4月实现合约贩卖额652.1亿元，贩卖回款达646.5亿元，均下立异高。

开源的同时，撙节也成为需要步伐。华创证券阐发师袁豪表示，2020年一季度，300城地皮成交建面同比下降 23%，注解房企的拿地行径并没有增添；另一方面，因为政策放松、网签加速也在加快房企回款速率，从而导致了现金短债比基础持平的环境。

对付2020年整年，亿翰智库阐发觉得，当前多半企业并不存在短期偿债压力，一方面是公司故意识的增添现金贮备，另一方面是房企重视节制有息负债的规模。“50家样本房企匀称现金短债比跨越1.5的预期不会改变”。