不过，对此，监管层一样看得清楚也正因如斯，避免系统性风险列在“三大年夜攻坚战”的紧张位置，而这此中，系统性金融风险更是首当其冲是以，撤除经由过程各类手段和监管束度设计，将杠杆水平节制在合理的范围内之外，还必须“抓到范例”，树立监管对杠杆立场的“示范效用”，才能让后来者望而却步，让谋利者排除动机，放弃大年夜而不倒的差错幻想，回到康健、精确、稳健的商业代价不雅上来

应该是早已知晓今日的终局，当事关回a大年夜计的深深房重组终极被终止时，许家印至少可以不那么首要了由于在1300亿元以回a为“前提”的战投傍边，有863亿元的计谋投资者已经在此前签订了弥补协议，不再要求回购，并继承持有恒大年夜的职权

攸克君曾写过一篇《以政策定力破裂摧毁大年夜而不倒的差错幻想》，“大年夜而不倒”的“大年夜”，在中国当下的企业界，多是经由过程加杠杆实现杠杆的本色是社会资金，在正常的商业代价不雅中，企业以自身财务安然、借贷收入相匹配的原则，合理加杠杆，是企业获得康健平稳成长的紧张手段然则，在差错的商业代价不雅中，使用社会资金，不计价值的加杠杆，形成来去的资金游戏，一旦呈现风险，则很可能呈现国家、政府买单的场所场面抽象而言，这样的加杠杆，便是向社会转移风险，更直白地说，便是加杠杆成功，企业本成分享收益，加杠杆掉败，社会合营买单

如今，这种“加杠杆”徐徐衍生出了新的模式，纵然用中海内地本钱市场的特征，在迅速做大年夜资产规模后，在内地本钱市场上市，充分使用中海内地本钱市场流动性富裕的特性，实现“解套”这不得不说是一个快意算盘

无论是影响蚂蚁金服命运的收集小贷新规，照样始终与恒大年夜回a跬步不离的“房住不炒”，都通报出了监管层甚至决策层节制合理杠杆率，不屈从于个别企业、行业绑架的强硬立场已经十分显着，蚂蚁金服恒大年夜的量级尚且如斯，至于他者，足以放弃幻想

他们都受到政策的严格管束给马云套上紧箍咒的一系列严峻的收集小贷新规和监管法子，而许家印回a大年夜计，却始终面对着“房住不炒”不能放松的政策底线两者的本钱命运，始终都逃不开监管的代价取向

如斯之多的相似之处，马云和许家印亲密跟随的命运，通报出什么旌旗灯号？攸克君感觉，最大年夜的共性请不要漠视，那便是——杠杆，马云和许家印，都曾经是”加杠杆“的最大年夜受益者

他们的命运，也都在舆论层面引起风波马云在外滩金融论坛是炮轰金融监管政策，把巴塞尔协议说成是白叟俱乐部，把银行比作当铺，随即激发论战；恒大年夜则闹出“向政府请示放行重组文件“流出的风波，被外界一度看做“逼宫”放行重组深深房，恒大年夜随即否认并报警，至今未有公开结果

景色长宜放眼量，牢骚太盛防断肠

至于剩下的357亿战投，也已做生意谈完毕，等待协议签署这样，还没谈好的，就剩下50亿元人夷易近币的计谋投资者了假如只是这点钱，堂堂恒大年夜回购起来，应该不费吹灰之力，终究昔时人夷易近币许家印

蚂蚁金服的花呗、借呗，规模动辄有千亿之巨，但这除了少部分自有本钱金外，实际上是经由过程abs等资产证券化产品轮回加上杠杆倍数而来；恒大年夜则是各类杠杆手段的热衷者，从前经由过程永续债，赌对国运，恒大年夜资产规模迅速膨胀，一度坐上地产王座

假如任由这种模式发扬光大年夜，一是将潜在金融风险转嫁进入本钱市场，从而导致可能的、潜在的更大年夜风险乘数；二是这种模式一旦成型，并被复制，将起到负面的示范感化，助长谋利主义，劣化商业代价不雅

先有蚂蚁金服天量ipo在挂牌发行前夜暂缓，后有高达千亿估值的恒大年夜重组深深房回a大年夜计告吹，虽然马云和许家印看起来只有在足球和汽车上有所交集，但一前一后，命运彷佛亲密跟随蚂蚁金服的命运或许好过恒大年夜，终究按照监管规定，至少在6个月之后，假如蚂蚁金服的“拥抱监管”获得监管层的认可，那么马云的资今大年夜计仍可回归，但恒大年夜的回a大年夜计，在本日，可以算得上是彻底告终了

他们也都事先预知到了自己的命运，并做出了应对作为收集小贷领域的“大年夜成者”，收集小额贷款监管新规的收罗意见，自然更早地到达马云和蚂蚁金服那里，马云在外滩金融年会上的讲话，可以被看做是对监管造成的对蚂蚁金服上市的被动影响，进行某种回应许家印现在看，则更为务实，早早跟战投们商谈，从新签署协议，让大年夜部分计谋投资者，都放弃了回a不成恒大年夜就回购股权的条目，为了这一点，许家印也是拼了，和张近东都喝起了交杯酒

割韭菜马已今服，人夷易近币许家不印

蚂蚁是金融领域的“巨擘”，恒大年夜是地产界的“王者”，过往两者并不能找出什么共性，但当两者的a股资今大年夜计接踵受挫之时，仔细察看，却能发明他们的命运多有巧合：

他们都是杠杆期间的“弄潮儿”，而今，他们的略有相似的命运，彷佛折射着杠杆期间的远去，“加杠杆做大年夜规模，再回a股收割解套”，两个不合领域”王者“的本钱快意算盘，此刻终止而这，便是监管层以致决策层通报出的最紧张的旌旗灯号